alt="проектное финансирование " Поскольку гарантии и обеспечение по проекту отсутствуют, то инвесторы, после принятия решения о 

Создать на базе ВЭБа фабрику проектного финансирования Инвесторы не ждут, что инфляция надолго закрепится в районе 

PwC Russia. Проектное финансирование: сущность и инвесторы – акционеры / участники проектной компании (вкладывают средства в собственный 

Что такое проектное финансирование?
Проектное финансирование – это специальные термин, и не любой проект финансируется с помощью этой техники. Ключевая особенность в том, что в проектном финансировании инвесторы (кредиторы) рассматривают денежный поток, который будет генерироваться после запуска проекта, в качестве основного источника погашения кредитов.
Проектное финансирование в особенности привлекательно для очень крупных, капиталоемких сделок, таких как энергетические проекты, проекты в сфере телекоммуникаций и инфраструктуры. Однако принципы управления рисками и структуры, используемые в капиталоемких проектах, также успешно применяются средними по размеру компаниями для расширения своего бизнеса.
В чем отличие проектного финансирования от корпоративного кредитования и структурированного финансирования?
Корпоративные кредиты, в зависимости от формы обеспечения, могут быть обеспеченными и необеспеченными.
Бланковый кредит. Данный тип коммерческого займа наиболее часто используется для нужд корпоративного финансирования, и называется необеспеченным кредитованием, или кредитованием против бухгалтерского баланса компании. Кредитор должен уметь точно прогнозировать на весь срок займа, будет ли Заемщик иметь выручку, достаточную для погашения займа и процентов, а также убедиться в добросовестности менеджмента по отношению к обслуживанию кредита. Документом, отражающим отношения между Кредитором и компанией, является обыкновенный договор, определяющий основные условия кредита и обязательства сторон. В том случае если Заемщик объявит о банкротстве, не успев погасить займ, то Кредитору практически ничего не остается, кроме как встать в очередь и ждать выплаты из имущества банкрота.
Обеспеченный кредит. Второй тип корпоративного кредита обеспечивается активами компании, т.е. Кредитор получает обеспечение в виде залога на активы в собственности Заемщика. Данный тип финансирования может быть использован для различных видов активов, начиная от самолетов, грузовиков, основного оборудования, и даже для уступки дебиторской задолженности («факторинг»). Финансовый лизинг является, в сущности, формой займа под залог активов.
При кредитовании, обеспеченном залогом активов, Кредитора в меньшей степени интересуют финансовые показатели компании, он гораздо более заинтересован в стоимости активов компании, которые служат обеспечением по сделке. Рассматривая возможность предоставления займа, Кредитор будет не столько анализировать различные финансовые показатели и прогноз чистой выручки, сколько в возможности реализации заложенных активов.

Проектное финансирование – это предоставление целевого финансирования основную часть финансирования (обычно 70–80%);; инвестор – лицо, 

Проектное финансирование. В отличие от корпоративного кредитования, в проектном финансировании анализ, который проводят кредиторы, не сосредоточен на финансовых показателях заемщика (т.е. спонсора проекта). Кредиторы изучают денежный поток, который компания, созданная для реализации проекта, сможет генерировать в течение срока погашения займа. Основной задачей кредитора при структурировании сделки является обеспечение доступа к денежному потоку проектной компании до того, как выручка поступит на ее счета, и использование соответствующей части выручки для погашения кредита и процентов по нему. В известном смысле, этот тип финансирования может рассматриваться как вид обеспеченного займа, - Кредитор получает право собственности на актив (в данном случае, на прибыль) Заемщика.
Для Заемщика в такой структуре тоже существуют свои преимущества. Заемщик, именуемый «Спонсор» в контексте Проектного Финансирования, может не отражать стратегические инвестиции в проект на своем балансе. Другими словами, от Заемщика не потребуется предоставлять в обеспечение активы своего существующего бизнеса, как мы видели раньше в случае с обеспеченным займом, за исключением той выручки, которую финансируемый проект будет генерировать в течение срока займа. Следовательно, спонсор проекта может наиболее эффективно использовать свои активы. С помощью структуры проектного финансирования спонсор может развивать стратегический инвестиционный проект не отдавая в залог все свои оборотные активы, и у него все ещё останется ряд активов, не обремененных залогом, что позволит использовать их для других финансовых целей, связанных с основным бизнесом.
Самой важной, с точки зрения Спонсора, чертой проектного финансирования является то, что, как правило, сделка структурируется без права обращения взыскания на другое имущество Спонсора. Другими словами, Спонсор обязуется инвестировать определенную сумму в капитал специально созданной для реализации проекта компании, а большая часть потребностей в финансировании покрывается за счет кредитов. Спонсоры проекта рискуют только суммой своего вклада в капитал специально созданной для реализации проекта компании. Если проект будет полностью профинансирован, и предприятие будет построено и введено в эксплуатацию, но по каким-либо причинам не будет генерировать достаточного объема выручки и обанкротится, то кредиторы проекта не смогут обратить взыскание на имущество спонсоров для покрытия своих убытков. Иными словами, в классической схеме проектного финансирования кредиторы смогут обратить взыскание только на имущество специально созданной для реализации проекта компании, а не на основной бизнес и имущество спонсора. Очевидно, что это очень привлекательно для Спонсоров, которые получают возможность оценить свои совокупные риски по проекту.

Что Путин пообещал инвесторам Президент не обещал денег, зато режим концессий) и о механизме проектного финансирования.

Целью Спонсора является высокая доходность по реализуемому проекту. При помощи проектного финансирования Спонсор может использовать кредитный рычаг для финансирования роста активов и развития бизнеса, одновременно ограничивая потенциальные потери. Спонсоры также могут быть заинтересованы в выходе на новые географические рынки, или в диверсификации бизнеса.
Рассмотрим участников типовой структуры проектного финансирования:
· Спонсор / Инвестор в акционерный капитал: говоря об инвестиционном проекте, чаще всего имеют в виду компанию, специально созданную Cпонсором(ами) проекта для целей его реализации проекта (special purpose company). Проектом может являться новое предприятие любого типа («проект с нуля»). Например, это может быть новая электростанция, но инвестиционный проект может быть и меньшего размера, например отель или небольшое производство.
· Покупатель / Абонент: покупателем (offtaker) является сторона, которая будет покупать товары и услуги, предлагаемые компанией, созданной для реализации проекта. В проекте, например, включающем в себя постройку и эксплуатацию энерегогенерирующих объектов, абонентом будет являться национальное или региональное коммунальное предприятие, которое будет покупать энергию у электростанции, а затем продавать её потребителям либо оптом, либо в розницу, в зависимости от структуры рынка.
Контракт с покупателем является ключевым взаимоотношением в структуре проектного финансирования, на котором во многом основывается кредитный анализ. Покупатель будет приобретать товары или услуги, произведенные компанией, созданной для реализации проекта. Получаемые от этого доходы являются для Кредитора источником обслуживание долга. При анализе проекта Кредитор должен убедиться, что выручка проектной компании в течение срока погашения ссуды будет достаточна для обслуживания кредита и погашения основной суммы, обеспечения проекта оборотным капиталом и выплаты дивидендов Спонсорам проекта. При правильном структурировании проекта выручка, прежде чем попасть к проектной компании, поставщикам и пр., сначала поступает на счета, контролируемые Кредитором. Обычно такие счета, держателями которых являются независимые доверенные лица (trustee), называют вспомогательными (collateral accounts). Роль доверенного лица – держателя счета в том, чтобы позволить перевод средств со счета только на цели финансирования операционных расходов, расчетов с поставщиками, обеспечения оборотным капиталом и пр., т.е. обязательств, которые должны быть оплачены с целью обеспечения нормального функционирования проектной компании.
· Строительный подрядчик: в рамках инвестиционного проекта Спонсоры должны будут построить какое либо предприятие, завод, и т.д. Строительный подрядчик привлекается для осуществления этой задачи, как правило, на основании контракта на строительство «под ключ» с фиксированной ценой. Кредиторы также будут очень заинтересованы в анализе этих договорных отношений, поскольку без надлежащим образом осуществленного строительства и введения в эксплуатацию объекта проектная компания не сможет генерировать достаточную выручку для обслуживания и выплаты долгосрочных кредитов.
· Эксплуатация и техническое обслуживание: компания, созданная для реализации проекта в некоторых случаях также будет нуждаться в заключении договора с фирмой, оказывающей услуги по эксплуатации и техническому обслуживанию («ЭТО») для управления производством.
· Поставщик: проектной компании также потребуются поставки сырья и расходных материалов для производства товаров (или услуг). В случае, например, электростанции, наиболее важным поставляемым компонентом будет топливо: уголь, газ, нефть и т.п. В этом случае, как и в вышеизложенных, Кредиторы будут жизненно заинтересованы в том, чтобы убедиться в надежности поставщиков и их способности обеспечить проектную компанию необходимым сырьем и материалами.
Риски Проекта
При рассмотрении структуры проектного финансирования очень важно анализировать риски, связанные с созданием нового производства «с нуля», длительными сроками погашения кредита и пр.. Риски, говоря простым языком, это неопределенность, связанная с возможностью понести ущерб (убытки). При рассмотрении рисков Кредиторы будут выделять ключевые риски, определять вероятность наступления тех или иных событий с учетом опыта и экспертных прогнозов, а также изучать способы снижения рисков, в том числе с помощью различных способов их распределения между участниками финансовой структуры проекта. Оставив в стороне политические риски, давайте остановимся на коммерческих (деловых) рисках проектного финансирования. Коммерческие риски можно разделить на следующие категории:
1) Рыночные рис

21 Форма финанси- рования Возможные инвесторы Получате- ли заем- ных Организация проектного финансирования Проектное финансирование 


Как работает проектное финансирование инвестиционных проектов Регламент планирования инвестиций 

Title: Организация финансирования инвестиций. Проектное финансирование : вопросы для подготовки к экзамену и список рекомендуемой литературы 


Проектное финансирование – предоставление долгосрочных кредитов для собственное участие инвестора в проекте – не менее 30%. обеспечение 


Глобальные тенденции проектного финансирования. Регионы и  Для инвесторов проектное финансирование сокращает агентские.

Формы, этапы и риски проектного финансирования. распределении дохода, так и в случае ликвидации компании инвесторы-акционеры занимают 


Проектное финансирование: рецепт привлечения крупных инвестиций Нередко частные инвесторы не готовы полностью взять на себя 


Кредитование застройщиков и проектное финансирование в банке Московское  залог акций застройщика, инвестора или их материнских компаний, 

Главная отличительная черта проектного финансирования состоит в том, что источником погашения кредита и займов инвесторов (кредиторов) в 


Инвестор непосредственно не заинтересован в успешном завершении Проектное финансирование - это форма осуществления инвестиций, при 


Не существует гарантий от инвесторов в проектную компанию (финансирование без регресса) или только ограниченные гарантии (финансирование с 

Инвестиционное кредитование и проектное финансирование. бизнес: от частных инвестиций, проектного и инвестиционного кредитования, лизинга, 


В качестве трудностей применения проектного финансирования в России следует инвесторы, приобретающие ценные бумаги проектных компаний; 


Проектное финансирование предполагает финансирование отдельного  Мы работаем как напрямую с инвесторами, так и пользуемся услугами 

Проектное финансирование увеличивает уровень заимствования, Инвестор проекта, привлекая фонды через проектное финансирование, как 


ВЭБ Капитал обладает широкой базой инвесторов, а также устоявшимися Организация проектного финансирования, кредитования под залог.


Отсутствуют гарантии инвесторов проектной компании (финансирование без права регресса), или имеют место частичные гарантии (финансирование 

Любое финансирование проектных задач связано с сопутствующими рисками. Поэтому финансирование инвестиций должно иметь обеспечение на 


Однако для финансирования крупных инвестиций, связанных с выполнением Проектное финансирование предполагает привлечение кредитов под 


Банк Санкт-Петербург: финансирование инвестиционных проектов.

Инвестиционная деятельность и проектное финансирование (представителями банков, финансовых компаний, а также частными инвесторами). 4.


Проектное финансирование — это финансирование инвестиционных проектов, при Для заемного капитала проектного финансирования инвесторы не предоставляют обеспечение или гарантии, либо обеспечение или 


Проектное финансирование выражает особую форму финансового  которые давали возможность инвесторам проектов снизить расходы на 

принципы проектного финансирования, обусловленные технологией его организации. Принцип дифференцированности означает, что инвесторы и 


Проектное и структурное финансирование. Газпромбанк предлагает своим клиентам инструменты финансирования инвестиций для реализации 


Портал для фондов прямых инвестиций, венчурных фондов, частных инвесторов или  Предложение инвестораПроектное финансирование.

Проектное финансирование – разновидность сложноструктурированных сделок, в которых участвуют несколько инвесторов, сторон финансирования.


проектное финансирование инвесторы


проектное финансирование инвестиций

проектное финансирование инвестиций это